21世纪经济报道记者 冯紫彤 边万莉
“在我们这行，跟进别的银行给科技企业投放算不得什么本事，最有含金量的是给企业发放的第一笔贷款，也就是首贷，可能只有两三百万元，但是最初的一笔钱展现的是一家银行的预判能力和前瞻性。”一位华东地区城商行的行长这样评价银行科技贷款业务。
从去年底上市的摩尔线程、沐曦股份，到日前登陆港交所的群核科技，再到已递表的宇树科技、华付技术……硬科技企业正迎来资本化的密集兑现期。站在IPO的聚光灯下回望，首贷的微光仍旧长明。
比如，在群核科技IPO进程中，那些在早期给予支持的中国银行、杭州银行（600926）等身影，同样出现在资本市场战略赋能的关键环节，以全程陪伴者的身份，共享企业成长与资本红利。
“结交在未遇之先。”这句古语放在今天银行与硬科技企业的关系上，同样贴切。
不过，面对早期硬科技企业的高风险与不确定性，银行如何才能在“未遇”之时精准识别有潜力的硬科技企业？首贷之后，又如何全周期支持企业发展？从信贷到股权，银行还需要跨越哪些门槛？
“硬科技”IPO背后的银行力量
群核科技，英文名“Manycore”，源自GPU架构。其主营空间智能软件，拳头产品“酷家乐”为一款基于GPU集群和AI技术的空间设计软件，可为家装、建筑、家具等行业提供3D设计与渲染服务，让AI读懂真实的三维空间。
日前，群核科技登陆港交所，成为杭州“六小龙”中首家上市的企业。12.24亿港元的募资额、超1590倍的认购倍数、首日达144%的股价涨幅，让这家空间智能领域的头部公司成为资本市场的新晋焦点。
回顾其IPO之路，出现了不少银行的身影，共同构成了“信贷+投行+生态”的全生命周期服务链条。
在群核科技完成新一轮战略融资时，中国银行浙江省分行通过人民币存款产品撬动了与群核科技的合作，成功实现双方合作的破冰。这些看似基础的业务，实则是银企信任的起点。此后，中行浙江省分行持续跟进，最终成为首家给予群核科技授信的国有银行。
几乎同期，杭州银行也在群核科技大量投入研发的关键阶段，以文创支行作为早期授信合作银行率先介入。2023年双方正式开展全面合作，杭州银行为企业量身打造全生命周期金融服务方案，覆盖从成长期资金支持到资本市场战略赋能的各环节。
企业成长了，出海了，银行的服务也在不断升级。中行浙江省分行为群核科技境外子公司开立了NRA账户，满足上市筹备期的跨境资金管理需求。赴港上市阶段，中国银行浙江省分行联动中银国际担任其联席全球协调人及联席账簿管理人，中银香港则为IPO独家收款账户行。
此外，建银国际为群核科技港股IPO的联席保荐人，农银国际同为联席全球协调人及联席账簿管理人。
放眼硬科技行业，类似的“全周期”陪伴故事也在多处上演。
2026年1月，国产GPU“四小龙”之一的壁仞科技登陆港交所，浦银国际担任其承销商之一。向前追溯，浦发银行从2020年创业初期便主动对接，提供早期贷款支持并持续陪伴。2026年4月，胜宏科技（300476）、华勤技术（603296）相继登陆港交所，光大理财以基石投资者身份深度参与。而这背后，正是光大银行及其理财子公司多年服务的积累。
“投早”之战：银行如何突破早期介入的难题？
然而，要达成这种“深度陪伴”绝非一日之功。首先要解决“投早”的问题。
一位银行股权项目人士对记者坦言，对于硬科技企业，“当它已经是大家都能看明白的时候，再去介入其实难度已经比较高”。
有着鲜明区位优势的杭州银行在早期介入方面表现突出。2020年上半年，该行成为Rokid的首贷行，此后连续6年提供信贷支持。思看科技、长川科技（300604）等不少科技领域龙头上市公司的第一笔贷款，也来自杭州银行。
杭州银行相关负责人向记者介绍，该行服务科创企业时更强调前置识别和主动介入。此外，该行在科技金融场景中安排了差异化的审批和风险政策。例如，对专营机构审批权限适度下放，并配套尽职免责政策。
审批流程的灵活性是区域性银行的一大优势。一位华北城商行分行人士也告诉记者,“我们会带着总行的审批团队一起去企业调研，有什么问题当场就问清楚。大行还在开会走流程的时候，我们的贷款已经发放完了。”
对于硬科技企业早期的“可投性”判断，杭州银行相关负责人透露，评估逻辑并非简单依据企业当前利润水平，而是综合多个维度。
他进一步解释，首先看赛道本身是否具有较好的景气度和成长空间，是否处于产业上升期；其次看技术是否能够形成真实应用，能否实现从研发走向场景落地；再次看企业在产业链中的位置，是否处在关键节点，是否具备较强的卡位能力和相对竞争优势；此外，还会综合考察企业的融资情况、专利积累、市场验证、新闻与行业反馈等非财务因素。
其他银行也在探索各自的路径。如中国银行浙江省分行以“科创力五力模型”为核心评价体系，从企业技术壁垒、研发团队、成长潜力、产业链生态与风险管控能力维度进行综合评估。同时，该行联合浙江大学发布“浙江省新质生产力产业指数”，实现对区域产业与创新主体的精准画像。
据悉，该行正是依托这套体系，成功在群核科技、宇树科技、云深处科技等优质硬科技企业成长初期便提供首发授信与纯信用支持，成为同业中对接杭州科创标杆企业最早、覆盖最广的金融机构之一。
浙商银行（601916）则以“人才银行”模式介入，并运用“科创五维模型”从技术、团队、市场等维度判别企业价值。该行有关负责人向记者介绍，该行早期以人才银行介入培育的客户中已有三分之一成长为“专精特新”企业，近年来已陪伴超160家企业实现A股上市。
下一步，当股东
如果说“投早”解决的是入口问题，那么决定银行能陪伴企业走多远的关键因素，则是服务纵深。也就是说，银行的“武器库”是否足够丰富，能否在企业成长的每一个关键节点拿出对路的金融工具。
当前，主流银行均已围绕“全周期”服务展开系统性布局。从设立科创金融部门、铺设科技支行、组建专业化人才队伍，到创立专属服务品牌、推出专项培育计划，组织、机制、产品多个维度齐头并进。
例如，中国银行浙江省分行依托中行综合化特色，持续推动“商行+投行+私行+中银资产+中银金租+中银理财”联动服务模式，围绕客户在股权、债权、资产配置、财富传承等方面的多元化需求，提供“全周期、全链条、全场景”的金融服务。同时，该行正前移服务窗口，探索在企业天使轮、A轮融资阶段即提供服务，通过“贯通式培育计划”及“新质贷”“算力贷”等创新产品，满足企业初创期的融资需求，助力其快速发展。
显然，在这一维度，拥有全牌照的大型银行有更显著的优势。
这些布局已在规模上显现成效。截至2025年末，六家国有大行科技贷款余额合计突破23.3万亿元，同比增速普遍保持在10%以上。同时，兴业、中信、浦发、招商等股份行的科技金融贷款余额均已超过万亿元。
此外，不少银行系投行平台正在成为连接科创企业与资本市场的重要桥梁。
2026年，工银国际参与凯乐士等硬科技企业的港股上市发行，凯乐士获2153倍超额认购，成为港股全栈式智能场内物流机器人第一股；招银国际作为整体协调人助力天数智芯登陆港交所，这家通用GPU公司募资约4.7亿美元；交银国际担任联席保荐人推动爱芯元智上市，该公司是全球领先的边缘AI推理芯片供应商。
除去伴随发展、服务上市，银行也正加速“持股”硬科技，自身入局“做股东”。
比如，银行理财子公司正通过认股权、打新、定增等方式在这一领域扮演着活跃角色。
据悉， 光大理财自2023年起探索“认股权”模式，累计与280余家科创企业签署认股权合作，其中国家级“小巨人”、制造业单项冠军等企业占比超过半数；近期还作为基石投资者参与了胜宏科技、华勤技术的港股IPO；兴业银行旗下兴银理财也在生物医药、半导体等领域落地多单认股权业务。
在AIC股权基金方面，2024年，农行浙江省分行迅速联动农银投资在浙江落地首支“千帆企航”基金，一家科创板上市公司便通过该基金拿到了1亿元股权投资款；兴银投资则在开业45天内向盛新锂能（002240）、金发科技（600143）、东阳光（600673）三家上市公司核心子公司累计投放超60亿元。
日前，中国银行还在成都彭州设立AIC基金，规模5亿元，重点投向新材料、新能源、生物医药、低空经济、航空航天、半导体等硬科技领域。
至于未来趋势，除去将这场“陪跑”进行得更早、更深、更持续，银行也正通过理财子公司认股权、落地AIC基金等方式“曲线”入局“做股东”。
而当银行的身份进一步升维至“价值共创者”，一个风险共担、收益共享的良性循环便将加速到来。
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